Pour lutter contre une inflation toujours très élevée, les banques centrales poursuivent le resserrement de leurs politiques monétaires en remontant leurs taux directeurs et en indiquant d’autres hausses à venir. Les investisseurs craignent de plus en plus que cela fasse ralentir les économies occidentales au point de créer une récession. Pour le moment, ces craintes ne se traduisent pas dans les chiffres économiques qui restent bons, à l’image des ventes de détails et de la production industrielle aux Etats-Unis. Les enquêtes d’opinion auprès des entrepreneurs en Europe, restent également bien orientées.
*Un chiffre au-dessus de 50 (ligne noire) signifie une expansion de l’activité, en dessous de 50 cela indique une contraction de l’activité.
Le mois de mai a été marqué par une phase de baisse initiale des marchés actions, suivie d’un rebond pendant la deuxième quinzaine du mois. Malgré une baisse de plus de 12% depuis le début de l’année les marchés américains restent à l’équilibre en mai, les marchés européens sont quant à eux en légère baisse.
Sur les marchés obligataires, les craintes de récession ont mis un coup d’arrêt à la hausse des taux aux Etats-Unis, le taux à 10 ans baisse légèrement en mai. En Europe, les taux ont continué leur progression, avec une augmentation de 20% du taux allemand à dix ans qui termine le mois à 1,12%.
Un sujet d’inquiétude vient de la disparité des conditions de financement pour les pays européens les plus endettés, qui doivent se financer avec des taux bien plus élevés. L’Italie par exemple s’endette à 3,11% sur dix ans, près de 2% au-dessus du niveau auquel l’Allemagne se finance. Nous devons surveiller cette différence.
Le pétrole continue sa progression, ce qui renforce l’inflation, le prix du baril de Brent a dépassé les 125$. L’OPEP (Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole) devrait augmenter sa production pour compenser le déséquilibre d’offre et réduire le prix de base, mais combien de temps ?
Performance des portefeuilles Artur
Les portefeuilles Artur sont toujours positionnés de manière défensive en prévision d’une nouvelle phase de baisse des marchés actions. En mai, ils ont été impactés négativement par la dépréciation du dollar par rapport à l’euro. Si le rebond initié en mai se poursuit au mois de juin, nous en profiterons pour réduire à nouveau le niveau de risque pour protéger votre capital.
Depuis le début de l’année, les portefeuilles Artur surperforment la plupart des indices mondiaux.
Comment Artur se prépare pour les mois à venir ?
Nous prévoyons de conserver une approche prudente pendant l’été, si le rebond débuté en mai se poursuit pendant les premiers jours du mois de juin, il est probable que nous réalisions un arbitrage pour réduire encore plus le niveau de risque en prévision d’une nouvelle phase de baisse des marchés actions